选择有特色、适合自身发展的国际化战略(2/2)

很多公司经理人选择第二投资方式：投资其他公司。通常这投资行为就是收购其他公司。但菲特认为，这收购易大多是以过的价格达成的，不是很划算。而且在公司整合的过程中还会现很多意想不到的问题，也容易错误的决策，这样付的代价有些大了。

与企业的发展战略和生命周期密切相关的是如何分公司的资金。在公司发展初期，由于公司要设计和生产新产品以及开拓产品市场，需要大量资金，所以盈利产生的大多数资金自然会被继续投到公司运营中。到了快速增阶段，一般来说公司很难完全靠盈利的资金来支撑这快速增，大多数公司都会通过发行债券或者借贷来弥补资金缺，这时候也不存在资金分问题。当企业成熟期，公司的增速度变慢，公司盈利资金收将会于其运营和发展所需的资金，这时候如何分资金就是一个难题。

这时候公司理层有三选择：一是继续把这些剩余资金全用于再投资；二是把这些剩余资金投资于其他公司；三是把这些剩余资金以利形式返还给东。

许家印的明之在于，他早早认识到在未来的全球经济一化竞争中，单一的房地产产业已经不能够让恒大占据优势，将恒大的资金朝多方向发展才能让恒大有更多的特，在与国际大企业的竞争中占据优势。

本于不顾，因此许家印发展的其他产业最终都要反哺恒大地产，为将来中国房地产业可能遇到的危机好准备。这说明，市场竞争的频次越来越快的今天，企业在发展到一定程度之后，应该着于未来行战略调整。

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如果公司把这些剩余资金用于的再投资，可以获得于一般平的证券回报，那么这时候最明智的选择就是把所有利全用来行再投资；相反，如果再投资的投资报酬率低于一般平，这时候还行再投资实际上就是不合算的。如果公司理层不重视这个现实，还一意孤行地行再投资，用不了多久，公司的现金就会变成无用的资源，公司价就会跌。通俗地说，这样的投资越多，效益反而会变得越来越差。

这时候最好的资金分方式就是把利返还给东。这里有两方式：一是提息，多分红；二是回购票。菲特最赞同回购公司票这形式。记得菲特在1980年致东函中说，他完全赞同政府雇员保险公司经营理层把当年1700万元利用来回购票，正是他们的回购行为，使得该公司通在外的份从3400万减少到2100万，总本的减少变相增加了原有东的权益。